TACOS14

オープンソースソフトウェア オープンソース・ソフトウェアとは、ソースコードが公開され、誰でも見たり、変更したり、再配布したりすることができるソフトウェアのことです。オープンソースソフトウェアは通常、多くの異なる参加者の間でオープンで共同的な方法で開発されます。このようなプロジェクトは、透明性、オープンな交換、自由な参加、迅速なプロトタイピング、コミュニティ指向の共同開発といった原則を包含しています。 すべてのオープンソースソフトウェアのライセンスは、誰でもソースコードを研究、修正、再配布することを可能にしているが、オリジナルのソースコードを修正されたソースコードと一緒に公開することを要求するものもある。 オープン・ソース・ソフトウェアの対極にあるのがクローズド・ソース・ソフトウェアで、ソース・コードは公開されず、それを作成した個人、チーム、または組織だけが、ソース・コードを変更したり配布したりする権利を持っています。 オープンソース・ソフトウェアには、他のタイプのソフトウェアにはない利点がある。開発者にもユーザーにも利益をもたらす可能性のあるオープン・コラボレーションの理念を推進する一方で、さまざまな分野の専門家が参加する公募のため、より質の高い製品を生み出すことにもつながる。また、潜在的に多くの参加者がそれらの問題に対処する権利、アクセス権、専門知識を持っているため、クローズドソースソフトウェアの場合よりも迅速かつ低コストで問題を修正することができます。 一方、オープンソースソフトウェアが分散型で開発され、開発プロセスを調整する単一の主体がない場合、さまざまな参加者が戦略的決定に合意するまでにかなりの時間がかかることがある。多くのオープンソースプロジェクトは、この問題に対処するために、特殊なガバナンスモデルを導入している。 より広い意味では、すべての、あるいはほとんどのソフトウェアがオープンソースライセンスを使用することを目指す運動をオープンソースソフトウェア運動と呼ぶ。この運動の目標には、同じような志を持つ人々によって協力的に作られた高品質のコードを生産することで、オープンソース技術を向上させることも含まれている。オープンソースソフトウェア運動を支持する開発者は、オープンな共同作業の理念への貢献として、自発的にコードを書き、交換する。

アービトラージ（裁定取引） 裁定取引とは、異なる価格を利用する方法として、2つ以上の市場で資産を売買することである。例えば、トレーダーはある市場で特定の資産を買い、別の市場で同じ資産をより高い価格で素早く売ることができる。 裁定取引が存在する理由は、市場の非効率性にある。つまり、両市場がまったく同じ資産（または非常に類似した資産）を提供しているにもかかわらず、特定の資産が異なる場所で異なる取引価格を提示する可能性があるということです。 金融市場の文脈では、裁定取引はしばしば基本的な力と見なされる。それは、異なる市場が類似または同一の資産間で大きな価格格差を生むのを防ぐためである。したがって、裁定取引は小さな価格乖離に依存し、その結果、価格の収束を引き起こす傾向がある。この収束の速さは、市場全体の効率性の尺度として使用することができる。完全に効率的な市場では、各取引資産はすべての取引所でまったく同じ価格を持つため、裁定取引の機会はまったくない。 裁定取引が正しく行われれば、一時的な価格格差を利用するリスクのない方法と考えられる。しかし、取引ボットはあらゆる種類の市場で稼働しており、その多くは裁定取引の機会を利用するために特別に設計されていることに留意する必要があります。したがって、裁定取引は、戦略と実行によっては、いくつかのリスクを伴う可能性があります。 暗号資産市場において、裁定取引機会から利益を得る最善の方法は、ブロックチェーン取引に依存しないことである。例えば、トレーダーが2つの異なる取引所でビットコインを使った裁定取引を行いたい場合、そのトレーダーは両方のプラットフォームに口座を持つ方が良いでしょう。加えて、両口座とも、入出金の確認（ネットワークトラフィックによっては30分以上かかることもある）に頼ることなく、即座に売買できるよう十分な資金を確保しておく必要がある。 アービトラージ戦略には少なくとも10種類ありますが、トレーダーは、より伝統的な形態であり、純粋なアービトラージとして知られている、今説明したものを参照することがよくあります。この戦略は投機ではなく、市場の非効率性や価格格差の発見に依存しているため、低リスクの手法と見なされることが多い。 もう1つのあまり一般的でない方法は、合併裁定取引（またはリスク裁定取引）と呼ばれ、その名が示すように、資産価格に影響を与える将来の出来事に対するトレーダーの予想に依存する、投機性の高いアプローチである。これには例えば、企業の買収、合併、破産申請などが含まれる。

お客様を知る（KYC – Know Your Customer） KYCとは、銀行やその他の金融機関が、現在および潜在的な顧客から識別データや連絡先情報を収集するために使用するプロセスを指します。その目的は、詐欺、マネーロンダリング、その他の不正行為、および金融口座の不正使用を防止することである。 米国では、2001年の米国愛国者法に基づき、銀行はKYCの利用を法的に義務付けられている。1989年、金融活動作業部会（FATF）は国際的な規模でマネーロンダリングと闘うために設立された。FATFは基準を設定し、マネーロンダリング防止（AML）の実践を通じてこの目標を達成するための勧告を提供している。加盟国や管轄区域は、AMLガイドラインに沿った様々な法律、規則、規制を施行する。KYCとAMLは、不正かつ犯罪的な金融活動の防止を支援する上で密接な関係にある。 KYC の慣行は通常、個人が顧客になる前に始まる。金融機関は口座を開設する前に、まず潜在的な顧客の身元を確認しなければならない。法的な確認基準はないため、このプロセスは各銀行によって異なる場合がある。 KYCプロセスで必要とされる本人確認書類には、以下のようなものがある： 住所確認も必要です。申請者は、銀行の慣行によって異なる証明書類を提出することができる。例えば、公共料金の請求書、別の銀行やクレジットカード発行会社の口座明細書、リース契約書などがある。 顧客に口座を提供した後、銀行は定期的に記録を更新する必要がある。つまり、銀行との関係を通じて、断続的にKYC情報の提出を求め、顧客を「再認証」し続けるのである。また、顧客にリスク・レベルを設定し、顧客の取引が予想される行動と一致しているかどうかを監視する。 KYCの実践は銀行機関に限ったことではない。金融投資業界では、Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) KYC Rule 2090に準拠したKYCプロセスを採用している。しかし、AMLの取り組みというよりも、こうしたKYCの実践は、投資会社が顧客のニーズをよりよく理解するのに役立っている。 暗号通貨取引所に関しては、ユーザーはKYCプロセスを完了する前にアカウントを作成できることが多い。しかし、このような非検証アカウントでは、機能が制限されている。 マネーロンダリングや金融詐欺を減らし、排除することは、KYC慣行の明確な利点である。特に銀行業界とその顧客にとっては、より複雑で時間がかかることになるが、その不便さを上回るメリットがある。標準化された慣行は、プロセスの合理化に役立つだろうが。 暗号通貨の分野では、デジタル通貨を使った不正行為が注目されている。それを減らすことは、暗号通貨とその評判にとって有益であることは間違いない。コンプライアンスには時間がかかるが、常に奨励されるべきである。しかし、データを安全に保つために必要なセキュリティ基準を企業が導入していることをまず保証しない限り、ユーザーは機密性の高い識別情報を提供すべきではない。

マネーロンダリング防止（AML） マネーロンダリング防止法（AML）とは、犯罪者が違法にお金を稼いだり、不正な資金を移動させたりすることを防止するために設けられた法律や規制を指す広義の言葉である。多くの違法行為がAML法の対象となっているが、最も重要なものの中には、脱税、公共汚職、ウォッシュトレードなどの手法による市場操作などがある。 AMLの要件を定めるにあたっては、多くの政府機関や法律が役割を果たしている。米国では、証券取引委員会（SEC）や商品先物取引委員会（CFTC）といった機関が、ブローカー・ディーラーや先物取引業者がAML基準を設定するための一般的な情報やリソースを提供している。 米国における反マネーロンダリング要件に貢献した法律には、1970年の銀行秘密法、1986年のマネーロンダリング規制法、2001年の米国パトリオット法などがある。 関連法が複雑なため、多くの金融機関は疑わしい活動を検出するためにAMLソフトウェアを使用しています。これらのソフトウェア・ソリューションは、顧客名と政府の禁止ユーザー・リストとの照合から、コンプライアンス維持に必要な記録の作成まで、幅広い機能を実行する。 AMLはKnow Your Customer（KYC）要件と密接に関連しており、基本的には顧客の身元や収入源を確認することが含まれる。KYCはまた、金融機関が継続的に利用者の活動を監視することを要求している。AMLと同様、最新のKYC手続きは高度に自動化されており、多くの金融機関は、新規顧客から適切な身分証明書を取得する機会として、顧客オンボーディング・プロセスを利用している。 AMLプログラムは暗号通貨の分野にも関連している。多くの暗号通貨取引所は、規制当局が暗号通貨市場をより重視するようになったため、マネーロンダリング防止法の遵守に向けて協調的な取り組みを行っている。というのも、コンプライアンスによってプライバシーが損なわれ、機密性の高い個人データを中央集権化されたデータベースに保管することで分散化のメリットが失われるからだ。しかし推進派は、ユーザーのプライバシーを確保しつつ規制要件を満たすソリューションが考案できると主張している。 暗号通貨エコシステムにおけるAMLとKYCコンプライアンスに関連する興味深い傾向の1つは、多くの取引所が、既存の規制ガイドラインの範疇に入らない場合でも、自主規制を行おうとしていることだ。場合によっては、自主規制の枠組みを構築することを目的とした業界団体を結成するために、企業が団結することさえある。このような自主的なコンプライアンスは、暗号関連事業者の将来の法的リスクを最小化すると同時に、暗号通貨が広く採用される可能性を高める。

DeFiのフラッシュ・ローンとは？ 利用者が自己資金を犠牲にする必要のない、見知らぬ人からの融資？それは可能だ。1つの条件がある。個人が資金を発行したのと同じ取引で貸し手に返済しなければならない。奇妙に聞こえるだろう？数秒後に返済しなければならないローンで何ができるのか？ さて、同じ取引でスマート・コントラクトを呼び出せることがわかった。ローンを使ってもっと儲けることができれば、瞬く間にお金を返して利益を手にすることができる。とはいえ、そう簡単ではない。DeFiのエコシステムに追加された最新技術の詳細については、こちらをお読みください。 はじめに 暗号資産の分野では、従来の金融システムをブロックチェーン 上で 再発明しようという動きが盛んだ。懐疑的な人はそのアイデアに反対するかもしれないが、その前線では間違いなく興味深いインフラが構築されている。 実際、DeFi（分散型金融）の全体的な目的は、ブロックチェーン・ネットワークの上に、無許可、分散型、透明な金融エコシステムを実現することだ。暗号通貨は、お金でそれが可能であることを証明した。毎日、ビットコインのようなシステムが世界中で価値の移転に使われている。 DeFiテクノロジーの新しい波は、さらなるレイヤーを約束する。今日では、暗号を担保にした融資を受けたり、信頼できるデジタル資産を交換したり、不換紙幣の価格を模倣したコインに富を蓄えたりすることができる。 次の記事では、特定のカテゴリーのローン、フラッシュ・ローンを取り上げる。すぐにわかるように、これらは成長する分散型金融スタックに追加された実にユニークなものだ。 通常のローンの仕組み 通常のローンの仕組みは、ほとんどの人が理解している。しかし、後で比較するために、改めて説明する価値がある。 無担保ローン 無担保ローンは、担保を提供する必要のないローンだ。言い換えれば、あなたがローンを返済しない場合に貸し手が持つことができると同意する資産はありません。例えば、Binanceのロゴがぶら下がった3000ドルのゴールドチェーンがどうしても欲しいとします。しかし、来週の給料日には現金が手に入るでしょう。 あなたは友人のボブと話す。あなたはこのチェーンがどれほど欲しいか、このチェーンがあなたのトレーディングを少なくとも20％向上させることを説明し、彼はお金を貸すことに同意した。もちろん、給料が入ったらすぐに返済するという条件付きだ。 ボブはあなたの親友だから、あなたに3,000ドルを貸したときに手数料をてこ入れしなかった。すべての人がそう親切にするわけではないが、ではなぜそうする必要があるのだろうか？ボブはあなたが返済してくれることを信頼している。別の人はあなたのことを知らないので、あなたがお金を持ち逃げするかどうかわからない。 通常、金融機関の無担保ローンは、何らかの信用調査を必要とする。彼らはあなたの返済能力を測るために、あなたの実績（クレジットスコア）を見ます。もしあなたが何件もローンを組み、期日通りに返済していることがわかれば、「ああ、この人はかなり信頼できる。この人にお金を貸してみよう。 その時点で、金融機関はあなたにお金を渡すが、それには紐がついている。その紐とは金利である。今お金を得るためには、後で高い金額を返済することを受け入れる必要がある。 クレジットカードを使っている人なら、このモデルに慣れているかもしれない。一定期間請求額を支払わないと、残高全額を返済するまで金利がかかる（さらに手数料もかかる）。 担保ローン クレジット・スコアが良いだけでは不十分な場合もある。何十年もの間、すべてのローンを期日通りに返済していたとしても、信用力だけで大金を借りるのは難しいでしょう。このような場合、担保を設定する必要がある。 誰かに大口の融資を頼むと、相手にとってはリスクが高い。少しでもリスクを下げるために、相手はあなたに何らかの担保を要求するでしょう。あなたの資産（宝石から不動産まで何でもよい）は、あなたが期限内に返済できなかった場合、貸し手のものになる。この場合、貸し手は失った価値の一部を取り戻すことができる。一言で言えば、それが担保だ。 あなたが今、5万ドルの車を欲しがっているとします。ボブはあなたを信頼しているが、無担保ローンという形でお金を渡したくない。その代わりに、彼はあなたに担保を提供するよう頼む。もし返済が滞れば、ボブはあなたのコレクションを差し押さえて売ることができる。 フラッシュ・ローンの仕組み フラッシュローンを無担保ローンと呼びましょう。しかし、信用調査などに合格する必要もありません。貸し手にETHで50,000ドル借りられるかどうか尋ねるだけです！はい、どうぞ！」と言われ、スタートです。 注意点は？フラッシュローンは同じ取引で返済しなければならない。あまり直感的ではありませんが、それは資金がユーザー間で移動する典型的な取引形式に慣れているからにほかなりません。商品やサービスの代金を支払うときや、取引所にトークンを預けるときのように。 しかし、イーサリアムについて少し知っていれば、このプラットフォームがかなり柔軟であることがわかるだろう –プログラマブルマネーと呼ぶ人もいるのはそのためだ。フラッシュローンの場合、取引の「プログラム」は、融資を受ける、融資で何かをする、融資を返済するという3つの部分で構成されていると考えることができます。そして、それはすべて一瞬のうちに行われる！ ブロックチェーン・テクノロジーの魔法のおかげだ。トランザクションがネットワークに送信され、一時的に資金が貸し出される。あなたはトランザクションのパート2でいくつかのことを行うことができる。パート3に間に合うように資金が戻ってくれば、何でもできる。もしそうでなければ、ネットワークは取引を拒否し、貸し手は資金を取り戻すことになる。実際、ブロックチェーンに関する限り、貸し手は常に資金を持っていた。 だから貸し手は担保を要求しないのだ。返済の契約はコードによって強制される。 しかし、何が言いたいのか？ この段階で、なぜフラッシュ・ローンを組むのか不思議に思うだろう。一度の取引でこのようなことが起こるのであれば、ランボを購入することはできないだろう？ まあ、それがここでの目的ではない。前述した取引のパート2、つまりローンを使って何かをすることに焦点を当てよう。スマート・コントラクト（またはコントラクトの連鎖）に資金を投入し、利益を得て、取引終了時に最初のローンを返すというものだ。お分かりのように、フラッシュ・ローンのポイントは利益を得ることである。 これが便利なユースケースがいくつかある。明らかに、その間はオフチェーンでの取引はできないが、DeFiプロトコルを利用することで、ローンを使ってより多くのお金を稼ぐことができる。最も一般的な用途は裁定取引で、異なる取引所間の価格格差を利用する。 あるトークンがDEX Aでは10ドルで取引されているが、DEX Bでは10.50ドルで取引されているとする。手数料がゼロだと仮定すると、DEX Aで10トークンを購入してからDEX Bで転売すると、5ドルの利益が得られる。このような活動ですぐにプライベートアイランドを購入することはできないが、大量に取引することでお金を稼ぐことができるのはわかるだろう。仮に100,000ドルで10,000トークンを購入し、105,000ドルで取引に成功すれば、5,000ドルの利益が残る。 フラッシュローンを（例えばAaveプロトコル経由で）取得すれば、分散型取引所でこのような裁定取引の機会を利用することができる。以下はその例だ： すべて1回の取引で！しかし現実的には、取引にかかる手数料と高い競争率、金利、スリッページが相まって、裁定取引の利幅は極端に小さくなる。この取引で利益を上げるには、価格差を利用する方法を見つける必要がある。同じことをしようとする何千人ものユーザーと競争する場合、運はあまりないだろう。 フラッシュローン攻撃 暗号通貨、ひいてはDeFiは非常に実験的な分野である。莫大な資金がかかっている以上、脆弱性が発見されるのは時間の問題だ。イーサリアムでは、象徴的な2017年のDAOハッキングでその例を見た。それ以来、数多くのプロトコルが金銭的利益のために51％攻撃されている。 2020年には、2つの有名なフラッシュローン攻撃により、攻撃者は当時の価値でほぼ100万ドルを持ち逃げした。どちらの攻撃も似たようなパターンをたどった。 最初のフラッシュローン攻撃 最初の攻撃では、借り手はdYdX（貸付DApp）でエーテルのフラッシュローンを借りました。その後、彼らはそのローンを分割し、他の2つの貸出プラットフォームに送りました： CompoundとFulcrumだ。 Fulcrum（bZxプロトコルで構築）では、攻撃者はローンの一部を使ってETHをwrap Bitcoin（WBTC）に対して ショートした。この情報はさらに別のDeFiプロトコルであるKyberに伝えられ、Kyberはイーサリアムベースの人気DEXであるUniswapで注文を満たした。しかし、Uniswapの流動性が低いため、WBTCの価格は大幅に上昇し、フルクラムは購入したWBTCを過大に支払ったことになる。 同時に、攻撃者はdYdXローンの残りを使ってWBTCの複合ローンを組んだ。価格が上昇したため、借りたWBTCをUniswapで反転させ、それなりの利益を得た。最後に、彼らはdYdXからのローンを返済し、残ったETHをポケットに入れた。 大変な作業のように思えるし、フォローするのも難しいかもしれない。要するに、攻撃者は5つの異なるDeFiプロトコルを活用して市場を操作したということだ。信じられないことに、このすべては、オリジナルのフラッシュローンが確認されるまでの間に起こった。 どこに問題があったか特定できたか？それはフルクラムが使用したbZxプロトコルにあった。市場を操作することで、攻撃者はWBTCが実際よりもはるかに価値があると思わせることができた。 第二のフラッシュローン攻撃 この週はbZxにとって良い週ではなかった。わずか数日後、別の攻撃を受けた。犯人はフラッシュローンを利用し、その一部をステーブルコイン（sUSD）に変換した。スーテーブルコインが不換紙幣の価格を追跡することはすでにご存知だろう。何しろ名前にUSDがついているのだから。 ...

指値注文とは何か – Limit Order 指値注文とは、特定の指値価格を指定してオーダーブックに発注する注文です。指値価格はお客様が決定します。取引は、市場価格が指値価格（またはそれ以上）に達した場合にのみ執行されます。したがって、指値注文を使用して、現在の市場価格よりも低い価格で買ったり、高い価格で売ったりすることができます。 現在の市場価格で即座に約定する成行注文とは異なり、指値注文はオーダーブックに発注され、即座には約定しません。ほとんどの場合、指値注文はテイカーではなくメイカーとして取引するため、手数料が安くなります。 はじめに ビットコイン（BTC）やイーサ（ETH）を購入する際、どの注文タイプを使用するか決めるのが難しいと感じていませんか？異なる注文タイプは異なる方法であなたの取引に影響を与える可能性があるため、注文を出す前にそれらの区別を理解することが非常に重要です。取引をよりコントロールしたい場合は、コインの売買価格に上限を設定する指値注文の使用を検討することができます。 指値注文とは？ 指値注文とは、特定の売買価格を指定する注文です。指値注文を行うには、資産の売買価格の上限または下限を設定する必要があります。お客様の注文はオーダーブックに登録され、市場価格が指値価格（またはそれ以上）に達した場合にのみ執行されます。 現在の価格で即座に約定する成行注文とは異なり、指値注文では約定価格をより自由にコントロールできます。指値注文は自動化されているため、24時間365日マーケットを監視する必要がなく、寝ている間に売買の機会を逃す心配もありません。 ただし、指値注文が執行される保証はありません。市場価格が指値価格に達しない場合、お客様の取引はオーダーブック上で未約定のままとなります。通常、指値注文は最長で数ヶ月間発注できますが、使用している暗号取引所によって異なります。 指値注文の仕組み 指値注文が発注されると、すぐにオーダーブックに登録されます。しかし、コイン価格が指定の指値価格（またはそれ以上）に達しない限り、注文は成立しません。あなたの注文より先に他の注文が発注されている場合、システムはそれらの注文を先に執行します。お客様の指値注文は、その後に残りの流動性で満たされます。 マーケットを注意深く観察しない限り、マーケットのボラティリティにより、望ましくない価格で売買してしまう可能性があります。たとえば、BNBの現在の市場価格が500ドルで、600ドルで10BNBの売り指値注文を出したとします。1週間後、BNBの価格は700ドルに急騰しました。市場価格が設定した指値価格を超えたため、注文は600ドルで執行されました。この場合、1週間前に設定した目標価格によって利益が制限されます。したがって、刻々と変化する市場の状況に対応するために、未決済の指値注文を随時見直すことをお勧めします。 損切り注文と指値注文 暗号通貨を取引する際に使用できる注文には、指値注文、逆指値注文、逆指値注文などの種類があります。 ストップロス注文は、マーケットがストップ価格に達したときにトリガーされるマーケット注文です。コイン価格が設定したストップ価格に達すると、市場価格でコインを売買する注文です。 逆指値注文はトリガーされると成行注文に変わり、現在の市場価格で執行されます。ストップ価格に達しない場合、お客様の注文は執行されません。逆指値売り注文は、マーケットがあなたのポジションに不利に動いた場合に、潜在的な損失を最小限に抑えるために使用できます。また、ポジションを終了して未実現利益を保護するための「利益確定」注文としても使用できます。買い逆指値注文は、より低い価格で市場に参入するために使用することもできます。 指値注文と逆指値注文の違いは、前者が設定した指値価格（またはそれ以上）で約定するのに対し、後者は（成行注文として）現在の市場価格で約定することです。ただし、市場価格の変動が速すぎる場合、トリガー価格と大きく異なる価格で注文が成立する可能性があることに注意してください。 逆指値注文と指値注文の比較 逆指値注文は、逆指値注文と指値注文の機能を組み合わせたものです。逆指値価格に達すると、自動的に指値注文がトリガーされます。その後、市場価格が指値価格と一致するか、それ以上であれば注文は執行されます。ポートフォリオを注意深く監視する時間がない場合は、逆指値注文を使って取引で発生する損失を限定することを検討できます。 逆指値注文を発注する際は、逆指値と指値の2つの価格を定義する必要があります。逆指値注文と指値注文の違いは、前者が逆指値価格に達した場合にのみ指値注文を出すのに対し、後者は注文ブックに即座に発注されることです。 指値注文と逆指値注文の比較 指値注文と逆指値注文はどちらも逆指値価格に基づいてトリガーされます。ただし、逆指値注文はトリガーされた後、指値注文を作成し、逆指値注文は成行注文を作成します。 どのような場合に指値注文を使用するか？ 指値注文は次のような場合に使用できます： 指値がヒットしても、注文が常に満たされるとは限らないことに留意してください。すべては市場の状況や全体的な流動性に左右されます。場合によっては、指値注文の一部が満たされるだけかもしれません。 最後に 指値注文は、より良い価格でコインを購入または売却したい場合に最適な取引ツールです。含み益を最大化するため、または損失の可能性を制限するために使用することができます。しかし、注文タイプを選択する前に、様々なオプションを理解し、それぞれがあなたのポートフォリオ全体と取引戦略の中でどのように機能するかを評価する必要があります。さまざまな注文タイプについてもっと知りたい方は、さまざまな注文タイプを理解するをご覧ください。

成行注文とは何か – Market Order 成行注文は、現在利用可能な最良の価格で金融資産を即座に購入または売却することができます。成行注文は、オーダーブック上の指値注文から価格を取得します。つまり、取得する価格を100％確信することはできません。スリッページは、期待した価格と異なる価格を取得した場合に発生する可能性があります。 指値注文が成行注文と異なるのは、あらかじめ価格を決めて発注できる点です。取引所は、設定された価格またはそれ以上の価格でのみ注文を満たします。 成行注文の主な利点は、シンプルさ、即時性、効率性、そしてほとんどの場合、完全に満たせることです。ただし、スリッページのリスクや、注文を執行する際に立ち会う必要がある点で、マーカー注文は不利です。 はじめに 取引には、単に売買を決定する以上の複雑さがあります。暗号通貨、株式、FXなどの金融資産を売買する際には、様々な種類の注文に出くわします。Fill注文やKill注文から逆指値注文まで、成行注文は最もシンプルな注文の一つで、初心者がよく使う注文です。成行注文とは何か、どのように機能するのかを見てみましょう。 成行注文の定義 成行注文とは、利用可能な最良の価格で直ちに売買する注文です。成行注文が成立するには流動性が必要です。つまり、すでにオーダーブックに発注されている指値注文に基づいて執行されます。現在の市場価格で即座に売買したい場合は、成行注文を設定するのが最適です。例えば、BNBの価格が急上昇しており、早急に購入したいとします。BNBを即座に購入できるのであれば、市場の価格でも構わない。この場合、選択した取引所で成行注文を出すことになります。 成行注文の仕組み 指値注文とは異なり、成行注文はその時点の市場価格で即座に執行されます。取引には常に両者が存在します。成行注文を出すということは、誰かが設定した価格を受け取るということです。例えば、取引所は、買い成行注文をオーダーブック上の最低アスク価格に合わせます。一方、成行売り注文は、オーダーブック上の最も高い買値に合わせます。 前述したように、成行注文は、取引所が瞬時の需要に対応するためにオーダーブック上に流動性を確保する必要があります。成行注文は取引所から流動性を奪うため、成行注文を出すとマーケットテイカーとして高い手数料を支払うことになります。 成行注文と指値注文の比較 簡単におさらいすると、指値注文とは、金融資産の数量を設定価格以上で売買する注文です。また、取引所が指値注文を部分的に満たすか、または完全に満たさなければならないかを選択できます。後者の場合、取引所が注文を完全に満たすことができなければ、注文は執行されません。 成行注文は、既存の指値注文でのみ満たすことができます。取引や投資の際に、誰もが市場で入手可能な価格を取りたいわけではないので、指値注文は良い代替手段です。指値注文を使えば、デスクで取引しなくても、事前に取引を計画することができます。 成行注文 指値注文 市場価格で資産を購入 設定された価格またはそれ以上の価格で資産を購入する 即時決済 指値注文の価格以上で決済 マニュアル 事前に設定可能 これらの基本的な違いを除けば、成行注文と指値注文はそれぞれ異なる取引活動や目的に適しています。指値注文は通常、以下のような用途に適しています： 1. 資産価格のボラティリティが高い場合。ボラティリティの高い市場で成行注文を出すと、予期せぬ結果を招くことがあります。注文を作成してから約定するまでの間に価格が変動する可能性があります。このわずかな違いが、アービトラージャーの利益と損失の分かれ目になることがあります。指値注文は、希望する価格、またはそれ以上の価格を確実に得ることができる。 2. 資産の流動性が低い場合。この場合、成行注文を使うとスリッページが発生する可能性がある。これは、オーダーブック上のマーケットメーカーの量が少なく、あなたの注文が現在の市場価格付近で簡単に満たされない場合に発生します。その結果、想像していたよりも平均売値が低くなったり、平均買値が高くなったりします。一方、指値注文は、スリッページによって指値の範囲外の価格になった場合、完全に満たされることはありません。 3. すでにストラテジーをお持ちの場合。指値注文は、指値が埋まり始めるまで何もする必要がなく、前もって発注することができます。つまり、アクティブに取引していないときでも、ストラテジーを実行することができます。成行注文では同じことはできません。 どんな時に成行注文を使うか？ 成行注文は、特定の価格を得ることよりも、注文を満たすことが重要な場合に便利です。つまり、スリッページによる高いコストを支払っても構わない場合にのみ、成行注文を使うべきです。言い換えれば、成行注文は急いでいるときに役立ちます。 時には、逆指値注文をしていたのにスリップされてしまい、一刻も早く売買しなければならない状況に陥ることもあるでしょう。そのため、すぐに取引に入る必要がある場合や、トラブルを回避する必要がある場合は、成行注文が便利です。 しかし、暗号の完全な初心者ではなく、ビットコインでいくつかのアルトコインを購入したい場合は、必要以上に支払う可能性があるため、成行注文の使用は避けてください。この場合、指値注文の方が良いでしょう。 ビッド-アスクスプレッドが狭い流動性の高い資産を取引する場合、成行注文は予想されるスポット価格に近い価格またはスポット価格での価格を得ることができます。スプレッドが大きい資産では、スリッページが発生する可能性が高くなります。 成行注文を使うメリット 状況にもよりますが、成行注文には主に3つの利点があります： 1. 成行注文は使いやすい。時価総額の大きいビットコインやETHのような流動性の高いコインを取引する場合、成行注文はかなり安全なオプションです。 2. 希望する資産の全量を購入または売却できます。すべてのポジションを決済する必要がある場合、またはできるだけ早くポジションを建てる必要がある場合、成行注文はほぼ確実に決済できます。 3. すぐに取引できる。クローズ時間直前など、取引を実行しなければならない時間的プレッシャーがあるかもしれません。成行注文であれば、ほとんどの場合、最短で約定させることができます。 成行注文のデメリット 成行注文は、主にそのスピードに強みがありますが、コントロールが難しいという欠点があります。主な欠点は以下の通りです： 1. 出来高の少ない資産ではスリッページが発生する可能性がある。予定よりも多く支払うことになったり、受け取る額が大幅に減ったりする可能性がある。オーダーブックに十分なボリュームがなければ、発注されたオーダーを通じて上昇または下降することになる。 2. 事前に取引計画を立てることができない。常に画面に向かってトレードの準備ができるわけではありません。あなたが寝ている間や不在の間に市場があなたの取引戦略に反して動いた場合、成行注文を出すことはできません。そうでなければ、指値注文や逆指値注文を使って事前に計画を立てることができます。 結論 成行注文は、金融資産を売買するための最も基本的な方法です。成行注文は、市場に即座に参入したり市場から退出したりするための最良の選択肢です。しかし、その代償として、他の種類の注文で得られるようなコントロールのレベルを失うことになります。あなたの最善の策は、あなたが置かれている特定の状況を考慮し、成行注文または他の何かを使用するのが最善である場合を理解することです。

オーダーブック（オープンオーダーポジション） オーダーブックは、ある資産に対して現在発注中の買い注文と売り注文を、価格別に整理したリストです。 買い注文と売り注文をマッチングさせるシステムはマッチングエンジンと呼ばれ、取引所の参加者のためにオーダーブックを使って取引を執行する。注文照合システムはすべての電子取引所の中核であり、取引所の効率性と堅牢性を決定する。オーダーブックには一般的に同じ情報が含まれていますが、プラットフォーム自体によってレイアウトが異なる場合があります。 歴史的に、電子取引所は売買注文を互いにマッチングさせるために集中型システムを利用してきました。この方法は、電子取引所を促進する最も強固な方法であることに変わりはない。 一方、ブロックチェーン技術は、スマートコントラクトを使用して売買注文をアルゴリズムでマッチングする新しいタイプの取引所を作る可能性を導入しました。このタイプの取引所は分散型取引所（DEX）と呼ばれる。この取引所では、資金が中央機関に保管されることなく取引が行われる。 オーダーブックは、特定の価格水準における買い手と売り手の関心を測るのに役立つため、トレーダーにとって有用である。このデータは、潜在的な支持線と抵抗線に関する貴重な情報を提供することができる。 オーダーブックの買い側と売り側のいずれかの注文が不均衡であれば、市場の潜在的な方向性を示す可能性がある。例えば、特定のレベル付近で買い注文が多い場合は、支持線があることを示している可能性があります。同時に、大量の売り注文は抵抗のエリアを示すかもしれない。もちろん、これらはそれ自体が売買シグナルというわけではない。他の分析方法で確認するのが常に良い方法だ。

アスク価格(Ask Price) 伝統的な金融市場では、特定の市場で出される売買注文をビッドとアスクと呼びます。ビッドが取引資産1単位に対する基本通貨でのオファーであるのに対し、アスクは資産を保有し、売却を検討している人々が設定する売却価格です。したがって、アスク価格とは、個人が自分の資産を売却することをいとわない最低価格、または手放す単位と引き換えに受け取りたい最低金額のことです。 取引所の注文帳簿では、トレーダーが成行注文を利用する場合、最も高い買値と最も低い売値が最初に埋まります。つまり、売り成行注文は最も高い買値と一致し、買い成行注文は最も低い売値と一致します。 最低売呼値と最高買呼値の間のギャップは、市場のスプレッドとして知られているものです。流動性の高い市場では、買い注文と売り注文がより多くの注文で構成されているため、スプレッドが小さくなる傾向があります（注文帳簿に注文を出す意思のある市場参加者が多い）。 指値売り注文を設定する際、個人は特定の希望価格を定めることができますが、その価格が最安値でない場合、最初に満たされることはありません。それは単に、その資産の既存の注文ブックに厚みを加えるだけです。対照的に、成行注文を使用する場合、トレーダーは提示価格を手動で設定することはできず、注文は利用可能な最良の価格（注文ブックの最高入札価格と一致する）に従って即座に執行されます。

ビッド価格 (Bid Price) ビッド価格（入札価格）とは、特定の買い手が特定の商品やサービスに対して支払うことを望んでいる最高価格のことである。金融市場の文脈では、商品、証券、暗号通貨などの資産に対して買い手が提示する価値である。 トレーディング・オーダーブックは、複数のビッド価格（買い手側）とアスク価格（売り手側）で構成される。最も高い買値は最も低い売値より常に低く、その差はビッド・アスク・スプレッドと呼ばれる。 資産や株式のポジションを売却しようとするトレーダーや投資家は、オーダーブックで利用可能なビッド価格（理想的には最も高いもの）のいずれかを受け入れるか、提示価格を設定し、買い手が最終的にその値に対して入札し、注文が満たされるまで待つ必要があります。 金融市場では、トレーダーは資産の売買価格を決定する権限を持っており、注文を作成した時点でそれを実行する。明らかに、彼らが設定した価格が現在の市場価格から離れすぎている場合、彼らの注文は満たされません。 複数の買い手が競い合い、次々と入札を始めるような状況では、入札合戦と呼ばれることがある。入札合戦が起きると、買い手は競合する他の買い手の入札をカバーするために、入札額をどんどん高くしていく。