SECがBitwise 10 Crypto Index FundのETF転換を一時承認、即時「保留」に
概要
2025年7月22日、米証券取引委員会（SEC）は、Bitwise社の「Bitwise 10 Crypto Index Fund」（BITW）のETF（上場投資信託）への転換を承認しましたが、その数時間後に決定を即座に凍結（保留）する異例の対応を取りました。
これにより、BITWが米国初のマルチアセット暗号資産ETFとなる道は再び不透明となっています。
何が起きたのか（時系列）
- 7月22日（米時間）午前
SECの「取引・市場部門」がBITWのETF化を“加速承認”。 - 同日午後
SECのアシスタント・セクレタリー、Sherry Haywood氏が「Rule 431（規則第431条）」に基づき承認を一時停止し、Commission全体での再審査を通知。 - これによりBITWのETF転換プロセスは「保留」状態となり、現時点では取引開始不可となった。
BITW ETF化の特徴と意義
- 対象資産構成
BITWは約90%をビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）で保有、残る10%はXRP、ソラナ（SOL）、カルダノ（ADA）など主要アルトコイン8種で構成。 - ETF化の狙い
- OTC（店頭取引）商品から米国取引所（NYSE Arca等）上場ETFへ転換し、個人投資家や機関投資家も広くアクセス可能に。
- 費用率は2.5%と高めだが、ETF化で改善可能性あり。
- アメリカ初のマルチアセット現物型暗号ETFとなる見込みだった。
なぜSECは「即時保留」したのか（背景と争点）
- 同様の対応例
- 数週間前、GrayscaleのGDLC（同様の複数資産型ファンド）も“承認→即保留”という経路を辿った。
- SECの懸念点
- 現時点で独立したETFが存在しないXRPやADAなど「一部主要アルトコイン」への規制対応と基準作りの整合性が取れていない。
- 当局は「全てのマルチアセットETFで一律のルールを制定する」ための時間稼ぎ、または政治的な判断などが推察されている。
- 業界側の見解
- ETF関係者やアナリストからは「SECの対応は不可解で、一刻も早い転換許可が必要だ」との声が上がっている。
今後の展開
- SECは正式な最終結論を出すまでETF転換を一時停止すると通知しており、全委員による審査・議論が続く見込みです。
- 今回の「保留」がいつ解除されるか、あるいは転換自体が却下されるかは今後のSECの議論と、暗号資産ETFの規制整備次第となります。
まとめ
BITWのETF化は、マルチアセット型暗号資産ETFとして米国初の快挙となる寸前でしたが、SECの即時の「保留」によって一時停止。
これは、マルチアセット型ETFの基準策定や法的な枠組みが暗号資産分野でなお過渡期であることを浮き彫りにしています。
今後のSECの議論および業界の対応が注目されます。
※本件は2025年7月24日時点の最新情報をもとにまとめています。
- https://www.coindesk.com/policy/2025/07/22/sec-approves-then-pauses-bitwise-s-bid-to-convert-bitw-crypto-index-fund-to-etf
- https://cointelegraph.com/news/sec-pauses-bitwise-crypto-etf-after-approval
- https://finance.yahoo.com/news/sec-approves-immediately-pauses-bitwises-215055666.html
- https://www.tradingview.com/news/cryptonews:d0f4c4b66094b:0-sec-approves-bitwise-etf-then-immediately-reverses-decision-hours-later/
- https://www.mexc.com/fr/news/bitwise-10-crypto-index-fund-conversion-stayed-by-sec-hours-after-approval/60690
- https://economictimes.com/news/international/us/xrp-sinks-6-percent-again-as-sec-delays-bitwise-crypto-etf-is-the-dip-a-red-flag-or-a-golden-buy-signal-heres-the-2025-xrp-price-prediction-you-need-to-see/articleshow/122859722.cms
- https://unchainedcrypto.com/sec-hits-pause-after-approving-bitwise-crypto-etf-conversion/
- https://www.mitrade.com/au/insights/news/live-news/article-3-980655-20250723
- https://www.theblock.co/post/363901/us-sec-approved-conversion-of-the-bitwise-crypto-index-fund-then-hit-pause
- https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-23/sec-halts-approval-of-bitwise-etf-offering-broad-crypto-exposure
- https://www.binance.com/en/square/post/07-22-2025-sec-approves-bitwise-10-crypto-index-fund-conversion-to-etf-27304045965593
- https://www.cryptopolitan.com/sec-oks-bitwise-fund-changes/
- https://news.bloomberglaw.com/securities-law/sec-halts-approval-of-bitwise-etf-offering-broad-crypto-exposure
- https://cryptopotato.com/bitwises-10-crypto-etf-approved-but-stayed-in-bizarre-move/
- https://bitwiseinvestments.com/crypto-funds/bitw
- https://financefeeds.com/sec-gives-bitwise-etf-conversion-the-green-light/
- https://seekingalpha.com/news/4470912-sec-approves-then-suspends-bitw-conversion-in-same-day
- https://www.binance.com/en/square/post/27340279139898
